Курсовая.Предмет : Корпоративные финансы.Тема: Заемный капитал предприятия и методы оценки его стоимости

Заказ 052

Цена 1500 рублей

Предмет : Корпоративные финансы

Тема: Заемный капитал предприятия и методы оценки его стоимости

Оглавление

Введение. 4

Глава 1. Экономическое содержание заемного капитала и о проблемах привлечения средств организациями. 6

1.1.Ученые-экономисты и практики об экономическом содержании заемного капитала  6

1.2. Учет и формирование заемного капитала предприятия. 11

Глава 2. Заемные средства организации. 17

2.1. Понятие и структура заемных средств организации. 17

2.2. Анализ структуры заемных средств ООО «JBAuto». 21

Глава 3. Проблемы заимствования средств организациями. 28

3.1. Проблемы привлечения заемных средств. 28

3.2 Кредитор организации. 30

3.3 Долгосрочное кредитование организаций. 33

Заключение. 35

Список литературы.. 38

 

 

 


Введение

Капитал — одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала.

Повышение продуктивности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий. Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость организации.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость организации, а слишком малый объем заемных средств не позволяет организации развиваться. Таким образом, организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

На этом фоне проблема привлечения организациями заемных финансовых ресурсов, как долгосрочного, так и краткосрочного характера является актуальной. Именно поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения заемного капитала имеет исключительно большое значение, в чем и заключается важность темы моей курсовой работы.

Таким образом, цель курсовой работы состоит в изучении теоретических аспектов каждой составляющей структуры заемного капитала и применении этих знаний на практике, а также предложение в процессе анализа вариантов решения существующих проблем, касающихся привлечения заемного капитала организацией.

Объектом исследования моей курсовой работы является Общество с ограниченной ответственностью «JBAuto». Основным видом деятельности данной организации является оптовая торговля автомобильными запасными частями. Помимо основной деятельности ООО «JBAuto» занимается пассажирскими автомобильными перевозками по России.

Предметом исследования курсовой работы является заемный капитал в составе финансовых ресурсов вышеупомянутой организации.


Глава 1. Экономическое содержание заемного капитала и о проблемах привлечения средств организациями

1.1.Ученые-экономисты и практики об экономическом содержании заемного капитала

Основные теоретические аспекты, которые послужили базой для анализа структуры заемного капитала ООО «JBAuto», изложены  в книгах Шуляк П.Н., Павловой Л.Н., Шеремета А.Д., Румянцевой Е.Е. и др. с идентичным названием «Финансы предприятия».

Такие источники, как «Анализ финансового состояния коммерческой организации» Любушина Н.П., «Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации» Ионовой А.Ф.,  содержат множество примеров аналитических исследований, поэтому в данном случае вполне целесообразно их применение.

Особое место среди источников литературы для курсовой работы занимает анализ информационного материала в периодических изданиях, таких как «Расчет», «Экономика и жизнь», «Экономист» и других. Проработав вышеперечисленные журналы и газеты в совокупности с ресурсами сайтов Интернет (www.dis.ru//, www.yurservis-consul.ru//, www.consultant.ru//), я выявил значительное количество проблем, связанных с привлечением организациями заемного капитала, и путей их решения.

Ряд ученых  [12, 9] в исследуемой мной литературе понятие «обязательства организации» употребляют как  синоним понятия «заемный капитал». Однако стоит все же уяснить, что употребление термина «обязательства» для обозначения объектов бухгалтерского учета вряд ли можно признать удачным, поскольку оно не соответствует общепринятому понятию обязательства, издавна сложившемуся в гражданском праве [3]. Термин «обязательства» в первоначальном значении — это отношения, в силу которых одна сторона обязана совершить в пользу другой стороны определенные действия. В бухгалтерском учете отражаются и обобщаются не все обязательства, а лишь долговые, составляющие часть имущества и оборотного капитала организации (предприятия). В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности к ним относятся экономические обязательства хозяйствующего субъекта, которые признаны и оценены в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета. Поэтому более корректным было бы использование понятия «заемный капитал», так как согласно определению, которое дается словарем экономики и финансов «Глоссарий» [18], «капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли».

В словаре экономки и финансов «Глоссарий» заемный капитал определяется как «деньги, получаемые для финансирования деятельности организации, которые она получает в результате займов».

Согласно определению, которое дается учебником Парушиной  Н. В.  «Анализ собственного и привлечённого капитала » [16], «заемный капитал – это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов банков, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии».

Экономист-консультант Льняненко И.С. информационного Интернет-ресурса «ДИС» [14] определяет заемный капитал организации как «часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского или коммерческого кредита на основе возвратности».

Рыжкова Е.С. в своей статье «Эффективность использования заемного капитала при установленной рентабельности собственного капитала» в журнале «Расчет» [17] говорит, что заемный капитал представляет собой «часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику,  банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные  стоимости  такого имущества».

Если говорить о первом определении, то необходимо отметить, что оно недостаточно полное. Оно не совсем точно подмечает сущность заемного капитала в современных условиях.

Во втором определении акцент делается на банковский кредит, что тоже не соответствует реальной ситуации, которая сейчас существует в организациях ввиду дороговизны и сложности в оформлении банковских кредитов.

В третьем же определении затронуты лишь две составляющие заемного капитала – банковский и коммерческий кредиты – и забыта основная составляющая – кредиторская задолженность по начислениям, которая представляет собой постоянный источник финансирования даже в большей степени, чем кредиторская задолженность  перед поставщиками.

И, наконец, последнее определение, на мой взгляд, наиболее точное, так как выявляет два основных принципа заемного капитала:

  • заемный капитал – средства кредиторов (поставщика, банка, другого заимодавца), которые организация обязана вернуть;
  • эти средства являются частью имущества организации, т.е. вложены в активы организации.

Это определение, на мой взгляд, более уместно, так как отражает основную особенность заемных средств организации на современном этапе: на первом месте среди кредиторов организации стоят поставщики, а кредиторская задолженность перед поставщиками наряду с кредиторской задолженностью по начислениям представляет собой источник постоянного финансирования организации. Это бесплатное финансирование, когда организация постоянно использует в своем обороте не принадлежащие им средства.

Из этого определения вытекают основные преимущества и недостатки заемного капитала.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге организации, наличии залога или гарантии поручителя.

2.  Обеспечением роста финансового потенциала  предприятия при необходимости существенного расширения его  активов и возрастания  темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по  его  обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности.

В то же время  использование  заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск  снижения  финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень  этих  рисков  возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2.  Активы, сформированные за счет заемного капитала,  генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента  за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3.  Высокая зависимость стоимости заемного  капитала  от  колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при  снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах),  так как  предоставление   кредитных   ресурсов   зависит   от   решения   других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде    случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом  гарантии  страховых компаний, банков или других хозяйствующих  субъектов  предоставляются,  как правило, на платной основе) [6].

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего  развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует  финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере  увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

В истории сложилось несколько теорий формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов организации, то есть рационального соотношения заемного и собственного капитала [7].

До 1958 года существовал подход, согласно которому утверждалось, что с ростом доли заемных  средств до некоторого уровня стоимость собственного капитала не меняется, а затем увеличивается  возрастающими  темпами.  Считалось, что стоимость  заемного капитала вне зависимости от его величины ниже стоимости  собственного капитала  из-за меньшего риска. При  небольшом  увеличении  доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна  или даже снижается, а, начиная с некоторого уровня, стоимость  заемного капитала растет. Традиционный подход  предполагает,  что  организация,  имеющая  заемный капитал (до определенного уровня), рыночно оценивается выше, чем  фирма  без заемных  средств  долгосрочного  финансирования.

В работах Модельяни — Миллера разрабатывается модель, которая предполагает наличие следующих допущений, что на рынке:

  • инвесторы ведут себя рационально и одинаково информированы;
  • предоставление и получение долга происходит по безрисковой ставке;
  • не существует различий между корпоративным и персональным  заимствованием;
  • отсутствует налогообложение прибыли.

Эти ученые доказали, что вместе с ростом финансового  рычага (то есть увеличением чистой рентабельности собственного капитала при использовании кредита, займов, не смотря на их платность)  стоимость  капитала  фирмы  растёт таким образом, что полностью нейтрализует  эффект  от  увеличения  удельного веса  заёмного капитала.

Позднее Модильяни и Миллер модифицировали свою  теорию,  введя  в  неё возможность  налогообложения  прибыли.  Учитывая,  что проценты  по долгу выплачиваются в  большинстве стран до налога  на прибыль,  использование заёмного капитала  даёт  возможность компании получить  экономию на этом налоге.  Это  позволяет  повысить чистые денежные потоки компании и соответственно повышает рыночную стоимость самой  компании.

Заключение

В ходе настоящего исследования была достигнута  цель  настоящей курсовой работы — подробно изучены все теоретические аспекты каждой составляющей структуры заемного капитала, эти знания применены на практике в процессе анализа структуры и динамики заемного капитала исследуемой организации, а также предложены основные пути решения существующих проблем, касающихся привлечения заемного капитала организацией.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование финансовых ресурсов, предназначенных на различные цели, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость организации.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства. Долгосрочные кредиты пока не выгодны ни для кредитных организаций (банков) в силу высокой степени риска выдачи долгосрочных ссуд, ни для самих организаций в силу дороговизны и сложности в оформлении последних.  Кредиторская задолженность перед поставщиками и по начислениям в составе краткосрочной кредиторской задолженности представляют собой источник постоянного бесплатного финансирования организации.

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость организации, а слишком малый объем заемных средств не позволяет организации развиваться. Таким образом, компания, использующая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

В качестве объекта исследования моей курсовой работы было Общество с ограниченной ответственностью «JBAuto». Основным видом деятельности данной организации является оптовая торговля автомобильными запасными частями.

При анализе структуры и динамике заемного капитала исследуемой организации я увидела, что в составе финансовых ресурсов ООО «JBAuto» на 1.06.10 г. заемные средства занимают несоизмеримо большую долю по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Я  сделал несколько предположений (порой противоречащих друг другу), почему такое могло произойти, наиболее значимые из которых такие:

  • отсутствие необходимости в собственных основных средствах ООО «JBAuto» как организации, занимающейся оптовой торговлей;
  • большое доверие кредиторов вследствие высокорентабельной работы организации;
  • большая степень зависимости организации от внешних источников финансирования ее деятельности и др.

Заемные средства организации представлены краткосрочными обязательствами. Большую долю среди которых на конец отчетного периода занимает кредиторская задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, что говорит о том, что начислены суммы по вкладам участников (учредителей), но еще не выплачена, а будет выплачена в следующем отчетном периоде.

Практически все составляющие краткосрочных обязательств на конец отчетного периода увеличились или появились вновь. Я предположил, что это могло произойти вследствие сезонности работы организации, то есть закупки новой партии товаров в связи с переходом от прочих видов деятельности, к которым относится оказание фирмой услуг по пассажирским перевозкам, к обычному виду деятельности – оптовой торговле.

В целом же исследуемая организация обладает всеми признаками типичного представителя малого бизнеса, которому все время не хватает собственных финансовых ресурсов.

Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

  • постараться избегать привлечения в организацию банковских кредитов в силу их дороговизны и сложности в оформлении;
  • постараться найти больше постоянных поставщиков товаров для продажи, предоставляющих рассрочку платежа, так как это может стать постоянным и бесплатным источником финансовых ресурсов организации, хотя и заемным;
  • необходимо  повысить  долю  собственных  средств   в   источниках финансирования, за счет рационального распределения чистой прибыли.

В целом, выявленные в работе слабые места в использовании заемных финансовых ресурсов могут помочь организации в будущем существенно улучшить свои показатели.


Список литературы

  1. Гражданский Кодекс Российской Федерации // www.yurservis-consul.ru
  2. Налоговый Кодекс РФ
  3. Федеральный закон от 21.11.1996 № 129-ФЗ (ред. от 30.06.2003) «О бухгалтерском учете» // www.yurservis-consul.ru
  4. Закон РФ от 27.11.1992 № 4015-1 (ред. от 21.07.2005) «Об организации страхового дела в Российской Федерации» // www.yurservis-consul.ru
  5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -М. : Финансы и статистика, 20083. — 384с.
  6. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. — К.: Центр, Эльга, 2009. — 448 с.
  7. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный  курс:  В  2-Х  т./   Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа,  2011  г.   Т.1. — 497 с.
  8. Ионова А.Ф. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации / А.Ф.Ионова, Н.Н.Селезнева. – М.: Бухгалтерский учет, 2010. – 312с.
  9. Герасимова Е. Б. Комплексный анализ кредитоспособности заемщика // Экономический анализ: теория и практика. — 2009. — N 9.. — С. 43-51.
  10. Герасимов И.И. Факторинг / Энергорынок. – 2011. — №6
  11. Денисова Л. А. Формирование и погашение кредиторской задолженности // Финансы. — 2010. — N 8.. — С. 28-30.
  12. Джалаев Т. К. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия // Экономический анализ: теория и практика. — 2009. — N 7. — С. 58-65.
  13. Лисюк С. П. Ловушки рейдеров / Московский бухгалтер. – 2011. — №7
  14. Льняненко И.С. Выбор способов и источников финансирования. //www.dis.ru
  15. Любушин Н.П. «Анализ финансового состояния коммерческой организации» / Аудит и финансовый анализ. – 2012. — №3. – с.10-22
  16. Парушина  Н.  В.  Анализ  собственного  и   привлечённого   капитала/ Бухгалтерский учёт. – 2012. — № 3.- с. 72 – 78.
  17. Рыжкова Е.С. Эффективность использования заемного капитала при установленной рентабельности собственного капитала / Расчет. – 2010. — №5